农夫山泉冲刺千亿市值！我们翻了500多页最新IPO文件，发现不少新亮点

本文为 Snack Generation（ID：foodinc）原创，经 FoodTalks 授权发布。

备受关注的农夫山泉IPO再次取得实质性进展。

继昨日港交所听证会后，据外媒最新消息，农夫山泉将从今日起开始评估此次IPO的投资者需求。本次股票拟募集资金10亿美元，中金公司和摩根士丹利为联席保荐人，募集资金将用于品牌建设、设备采购和生产设施建设。

还有不少公开报道称，农夫山泉将于下周一开始IPO，并于9月4日在港交所主板正式挂牌上市。从募资规模来看，平均市盈率以香港软饮料行业25-30倍的比例，以及农夫山泉的龙头地位，农夫山泉IPO市值可能达到1500亿-1800亿港元。

为了了解农夫山泉上市的最新情况，零食经纪人今天特地查看了这位“自然搬运工”发布的最新的500多页的听证后数据集，发现其披露的内容不一致 Less新信息，包括上半年业绩、疫情影响及预测、另外78亿分红及海外收购详情等。接下来，让我们一一来看看。

亮点一：2020年上半年业绩

根据听证后数据集，农夫山泉截至2020年6月30日止六个月营收为115.45亿元（人民币，下同），同比下降< @6.2%，较今年前五个月 12.6% 的跌幅收窄。

此外，今年前5个月，农夫山泉实现利润19.31亿，净利润率为22.3%。去年同期，上述数字分别为23.60亿元和23.8%。

和很多餐饮企业一样，农夫山泉也在疫情后“看”现金流。

数据集显示，农夫山泉的净流动负债从截至2020年5月31日的17.12亿减少至截至2020年6月30日的9.64亿，主要是由于其现金和银行存款增加1<@6.2亿元，这部分资金主要是销售旺季带来的经营活动产生的现金。

小吃戴注意到，今年前五个月，农夫山泉的销售和分销费用、广告和促销费用也同比下降。

亮点2：疫情下的“进化”

上半年，包装饮用水是农夫山泉最大的亮点。

数据集显示，截至2020年5月31日止五个月，农夫山泉包装饮用水、茶饮料、能量饮料和果汁饮料的收入同比下降4.3 %, 2 1.2%、40.9% 和 13.6%。

农夫山泉表示，由于包装饮用水产品表现出消费品消费的刚性，疫情对其影响较小。饮料产品方面，由于疫情期间学校、景区、体育场馆等消费场所关闭，功能性饮料产品和茶饮料产品的需求受到较大影响。

值得注意的是，在包装饮用水下，由于家庭消费的推动，大中型产品实现了逆势高增长。公司表示，截至2020年5月31日止五个月，适合家庭消费的大中型包装饮用水产品收入同比增长20%以上。

“疫情期间，消费者流动性有限，电商渠道配送能力有限。在超市和大卖场购物。因此，在疫情期间，我们通过现代渠道增加了包装饮用水产品的供应。”农夫山泉说。

例如，此前它曾在一些居民区设置无人供水点，让消费者可以通过手机支付其产品费用。据悉，该措施部分抵消了农夫山泉零售额下滑的影响。

农夫山泉还透露，未经审计的财务数据显示，2020年6月的收入增长率高于2019年6月，主要受包装饮用水产品销售增长的推动。

截至 2020 年 5 月 31 日的五个月内，包装饮用水在农夫山泉收入中的份额已扩大至 61.@ >9%

戴小吃发现，经过一段时间的培育，农夫山泉新品的规模也有了明显的提升。

公司表示，截至 2020 年 5 月 31 日的五个月内，包括多种新产品在内的“其他产品”板块的收入和毛利较去年同期有显着增长，主要是由于到 2019 年的下降。半年度汽水饮料和咖啡饮料。

值得注意的是农夫山泉市值，农夫山泉的其他产品板块也增加了“气泡风味饮料”这一品类，包括该公司今年5月推出的TOT气泡饮品。

亮点三：谨慎预测下半年

出于对业务复苏迹象的信心，农夫山泉在听证会后的数据集中“相信我们的业务运营已经开始恢复到疫情前的正常水平，”他说。公司此前曾预计，疫情不会对其2020年全年业绩及长期业务发展造成重大不利影响。

不过，农夫山泉仍将疫情列为新的风险因素，称“如果疫情持续，我们的业务、经营业绩和财务状况将继续受到不利影响。”

农夫山泉表示，如果疫情持续或复发，其产品销售和海外设备供应可能会受到影响。此外，虽然其非浓缩纯果汁在2020年储备充足，但疫情可能会影响2021年海外果汁原料供应。

针对上述潜在影响，农夫山泉也给出了应对方案。例如，在果汁原料供应方面，农夫山泉表示“将在必要时启动替代果汁原料的国内供应和生产计划，以确保果汁饮料产品的正常生产。”

虽然业务回暖良好，但农夫山泉下半年仍持谨慎态度。该公司表示，假设其继续以与 2020 年前五个月相似的水平运营，则下半年的收益将同比下降 12.。

小食戴也注意到，除了疫情，农夫山泉的业务近期也受到自然灾害的影响。根据上述数据，今年7月的暴雨导致中国多个省份发生洪水，对其零售网点的产品销售产生负面影响，进而对2020年7月的经营业绩产生不利影响。

亮点四：农夫山泉的“加减法”

疫情发生后，农夫山泉在多方面的业务增长并未停止。

首先是销售漏斗。根据听证后数据，截至2020年5月31日的五个月内，农夫山泉新增经销商196家，与22家经销商解除合同。

报告期末，公司共有经销商4454家，覆盖全国超过243万家终端零售网点，其中约188万家终端零售网点分布在三线及以下城市。

农夫山泉创始人钟遂玉

同时，希望通过多渠道触达消费者的农夫山泉也在拓展新的零售渠道，比如自动售货机。

据报道，截至2020年5月31日，公司已在全国近300个城市推出以自动售货机为代表的智能终端零售设备近<@6.29万台。与新旧版本的预披露文件相比，Snack Generation发现，与2019年底相比，数量增加了约2900台。

其次，围绕上半年表现良好的饮用水，农夫山泉也扩大了产能。

根据上述数据集，截至2020年5月31日，农夫山泉的包装饮用水及饮料生产线已增至144条，较2019年底增加了7条。小食代新旧版本对比预披露文件并注意到，截至目前，该公司的自动化饮用水生产线也恰好有7条新的。

亮点5：分红，分红！

此前，农夫山泉上市前的“突如其来的红利”引发了诸多讨论。而小时代今天翻看听证会后的数据集，发现就在最近，农夫山泉的分红有了最新的进展。

根据最新文件，农夫山泉于2020年8月14日向现有股东宣派了全部78亿元历史留存利润分红，并计划以现金方式全额支付这些分红。

公司强调，截至 2020 年 7 月 31 日，其无限制存款为 71.62 亿，预计 8 月份经营活动现金将继续录得净流入。因此，其认为能够维持充足的资金满足营运资金需求和偿还约定的债务，并无因分红而增加额外银行贷款的计划。

亮点六：海外并购新动向

在听证会后的信息集中，多年前筹划海外收购的农夫山泉也首次公布了新西兰瓶装水公司Otakiri Springs Limited的交易金额及最新进展。

该公司表示，它已于 2016 年 11 月和 2017 年 10 月签订了两项补充协议农夫山泉市值，以提供 Otakiri Springs Limited 及其所在土地的当时所有者（均为独立第三方）。三方）以总对价 1050 万新西兰元收购其业务、土地和相关资产。

截至最后实际可行日期（即 2020 年 8 月 15 日），农夫山泉已根据收购协议条款支付了 200,000 新西兰元的押金，并在新西兰设立了两家全资子公司，以逐步建立海外业务交易完成后的能力。

Snack Agent 指出，此次收购仍在等待诉讼结果。

据报道，2018年，农夫山泉的瓶装水生产厂扩建申请已获得该地区相关部门的批准。但随后当地居民对该决定向新西兰环境法院提出上诉，并在被驳回后向高等法院提出上诉。

农夫山泉表示，截至最后实际可行日期，高等法院尚未作出裁决。该公司还补充说，虽然相关收购尚未完成，仍在新西兰当地的法律程序中，但“预计不会有任何其他潜在的完成障碍”。

亮点七：先谈减塑

戴零食也注意到，随着“减塑”成为全球饮料行业，尤其​​是瓶装水行业的热门话题，农夫山泉也在IPO文件中首次谈到了相关行动和计划。

该公司在听证会后提交的文件中表示，随着环保意识的提高，包括软饮料市场在内的全球不同行业减少塑料和其他不可回收包装材料的使用是“大势所趋” 此前，农夫山泉在减塑方面采取了减少PET在产品包装瓶中的使用，探索与第三方合作回收再利用包装等方式。

“未来，我们将继续完善塑料包装材料的政策。我们可能需要推动塑料废物的回收和处置，减少单位产品的塑料使用量。我们可能还需要推动塑料通过消费者互动模型。包装材料的回收和再利用。农夫山泉说。