DAO 管理国库稳定币的 5 种方式详解

DAO 资产在过去两年显着增长。即使在最近的市场下跌之后，前 50 名的资产价值也接近 150 亿美元。然而，大多数人仍然以国家代币的形式持有超过 90% 的资产。

如本文所述，原生代币应被视为授权但未发行股票的加密货币等价物。如果今天 UNIswap 试图在 1INCH 上将其 1% 的流动性从 UNI 清算为 DAI，那么跌幅将超过 95%。

DAO 支出正在增加

在过去的一年里，Uniswap、AAVE、Compound、dYdX 和 PoolTogether 都启动了国库资助的赠款计划。 INDEX Coop、Yearn、Gitcoin 和 Maker 组成内部工作组并支付金库贡献者。据粗略估计，仅这些 DAO 每年就在原生代币上花费超过 1 亿美元，这还不包括流动性挖矿活动的付款。

相对于许多 DAO 的成长阶段的最佳水平，支出仍然非常低。

但是，支出相当可观，在国库中拥有稳定币来支付 2-3 年的运营费用是有意义的。

为什么 DAO 正在多元化为稳定币

“纸巾盒满了，你拿两张纸巾。快空的时候，你拿半张纸巾。”

DAO 应确保其国库拥有至少 2-3 年运营费用的稳定币。

这可以防止在熊市中痛苦的预算削减。

以下是稳定币多元化的主要原因：

原因 1：降低资金风险

原生代币非常不稳定；代币价格下跌70%以上是正常的。

稳定币多样化使 DAO 在市场下跌时能够从强势位置运作。在熊市中，支出可以维持或增加，无论是核心开发、并购、代币回购还是 LP 补贴。

原因 2：管理可预测的预算

工作组和拨款委员会按季度分配原生代币用于支出。如果他们必须考虑原生代币的波动性，则可能难以为下一季度或下一年度制定预算，从而使营运资金预测和管理面临挑战。

主金库中持有的稳定币减轻了工作组的金库管理负担。例如，Gitcoin 有多个工作组，包括 Public Goods Workstream、MOONSHOT Collective、Fraud Detection and Defense、DAO Operations 等。

每个季度，这些工作组在获得治理批准后都会获得 GTC 代币。工作组必须管理代币的季度预算，代币是易变的，可能需要多元化为稳定币。为了减轻工作组的资金管理负担，Gitcoin 资金部门可以持有稳定币，并根据需要分配给工作组。

原因 3：付费贡献者

治理贡献者、赠款接受者和安全奖励接受者可以选择以稳定币和已建立的原生代币获得部分报酬。

这对于需要支付个人法定费用的全职贡献者特别有用。

原因 4：其他好处

拥有稳定币的国债将具有更高的信用评级，并且在使用原生代币作为抵押品进行借贷时可能会获得更好的条件。

DAO 可以根据自己的需要以特定方式使用稳定币。例如，Uniswap 可以为 v3 稳定币池提供流动性，以加深流动性并赚取交易费用。

您可以通过 Aave、Compound 或 Yearn 存入稳定币来赚取收入。也可用于购买链上货币市场基金产品。

DAO 可以通过多种方式积累稳​​定币。每种方法都有取舍，更多的 DEFI 原生多样化方法将继续构建。

1.赚取稳定币收入

用稳定币赚取收入是最没有争议的积累稳定币的方式。它不涉及原生代币的销售，因此不具有稀释性。

像 Aave 这样的借贷协议非常适合稳定币收入模式。在 V2 中，Aave 引入了一个储备因子DAO币app，将借款人支付的部分利息引导给生态系统收集者。迄今为止，aTokens 已经积累了近 2800 万美元的 v2 收入收集合同。由于 aToken 可以赚取利息，因此默认情况下它们是高效的。

如果 Uniswap 的管理层决定对 v2 或 v3 收费，那么 Uniswap 将在代币的长尾中获利。这笔收入的很大一部分将来自 USDC 和 DAI 等稳定币。

2.出售原生代币换取稳定币

为稳定币出售原生代币可能看起来很简单，但有几种方法可以做到。每种销售原生代币的形式都有其优点和缺点。

去中心化交易所

DAO 可以在 Uniswap、SUSHIswap 或 Cowswap 等去中心化交易所或 1Inch 等 DEX 聚合器上出售原生代币。

虽然可以在没有信任的情况下在链上进行销售DAO币app，但滑点可能非常高。即使销售在几周或几个月内完成，它也需要上市，这意味着有可能因为 MEV 而被抢先或夹在中间。

场外交易和做市商

Wintermute 和 Alameda Research 等做市商可以帮助执行大量代币销售。 2021 年 4 月，Vitalik Buterin 向印度社区运营的 COVID-19 救济基金 Crypto Relief 捐赠了价值 10 亿美元的 SHIB (Shiba Inu) 代币。鉴于 Vitalik 捐赠的规模，SHIB 代币相对缺乏流动性。然而，通过链上链下相结合的方式，Wintermute 能够将相当数量的 SHIB 转换为 USDC。

虽然做市商的执行可能会更好，但它并不那么透明。 DAO 需要将代币转移给做市商并信任他们的实施。

拍品拍卖

Gnosis 不会在公开市场上出售代币，而是通过批量拍卖出售它们。批量拍卖有助于匹配买卖双方的限价订单，为所有参与者提供相同的结算价格。如果 DAO 愿意，他们可以选择通过与 Fireblocks 等组织合作，将批量拍卖中的/KYC 参与者列入白名单。

批量拍卖可以完全在链上执行，从而降低被抢占或夹在中间的风险。但是，它们的设置和执行时间稍长，并且需要产生足够的需求来竞标原生代币。

关节曲线

联合曲线描述了代币价格与其供应量之间的关系。发行的代币越多，价格就越高。

它们实现了对市场参与者透明且无法操纵的固定价格发现机制。原生代币与余额池中稳定币的结合曲线可用于将国库多元化为稳定币。

3.建立战略合作伙伴关系

在稳定币公开市场上出售原生代币可能会导致短期持有者持有原生代币。相反，DAO 可以将原生代币与长期战略合作伙伴（包括 VC、DAO 和增值个人）交换为稳定币，

Llama 目前正在为 GitcoinDAO 制定财务多元化提案。重要的是，战略伙伴关系过程应该以社区为先。这个过程应该是敏捷、高效和透明的。

Lido（由 Paradigm 领导）还通过战略合作伙伴关系实现了财务多元化。一起泳池。 （ParaFi、Galaxy Digital等）、FWB（a16z牵头）、Forefront（1kx牵头）等。在这些合作中，原生代币通常有锁定期，打折出售。

像 Sushi 这样的社区质疑原生代币是否应该以折扣价出售给 VC。为了解决这个问题，UMA 协议构建了 Scope Token，这是一种类似于可转换债券的原始资金，没有清算风险。范围代币的一个问题是 VC 主要想要纯粹的上行风险，而不是债务类产品的收益。为了解决这个问题，UMA 构建了 Success Tokens，这是两个封装在一个中的令牌 - DAO 的原生令牌和该令牌的看涨期权。

虽然战略合作伙伴关系有助于将原生代币交到长期持有者手中，但它们需要大量时间，并且需要大量的链下协调才能找到合适的合作伙伴。这也是一种离散行为，而不是连续行为。在获得稳定币 2-3 年的运营费用后，DAO 不得不再次采取这一行动。

4. 以原生代币作为抵押品借款

债务是 DAO 资本结构中大部分未使用的部分。通过借贷在国库中积累稳定币并不能完全降低由于清算风险而给国库带来的风险。然而，它的优势在于它比战略伙伴关系更简单（更少的链下协调），而且它是一个连续而不是离散的行动。

浮动利率债务

国债可以将原生代币存入 Aave 和 Compound 等借贷协议，以可变利率借入稳定币。由于 Aave 和 Compound 具有用于添加抵押品类型的治理和风险管理流程，因此可以从中借用的代币数量有限。作为替代方案，DAO 可以在 RARI 上创建一个 FUSE 池，存入其原生代币，并将其用作抵押来借入稳定币。

浮动利率贷款存在风险。利率可能会根据市场情况飙升，DAO 必须管理清算风险。

固定利率债券

固定利率债务让 DAO 能够更轻松地模拟其资本成本。它可以帮助为运营、协议收购和潜在的流动性挖掘提供资金。

DAO 可以将其抵押品存入 Element 或 YIELD，并将其用作借入稳定币的抵押品。或者，DAO 可以获得有担保的信贷额度以帮助为运营提供资金。 DebtDAO 也在研究一些有趣的 DAO 借用稳定币的解决方案。

债券发行

虽然个人在链上承销担保债务更难，但 DAO 更容易这样做。

前 10 大 DeFi 协议发行的债券可能会有需求。这将使他们能够在不稀释代币所有权甚至提供过多抵押品的情况下筹集资金。 Porter 是抵押不足的 DAO 债券协议的一个例子；更有可能跟随。

5.与稳定币发行者合作

与 FEI、Frax、Maker、RAI 等稳定币发行方合作积累稳定币流量是 DeFi 原生解决稳定币问题的方法。

例如，TRIBE 的 Turbo 产品建立在 Rari 的 Fuse 池之上，DAO 可以在存入自己的原生代币后借用 FEI。然后将借入的 FEI 存入 DAO 选择的收益策略中，以偿还借入的 FEI 的利息。

DAO 需要多样化

稳定币多元化是 DAO 应采取的众多步骤之一。它有助于确保 DAO 即使在经济低迷时期也能维持或增加支出。

国库应用于增加收入、建立繁荣的社区和增加 DAO 的 GDP。稳定币多样化可以作为 DAO 增加增长支出的起点。

最终，DAO 需要多样化。